昨夜，全球資產嗨了!
周五，金融市場漲聲一片，全球股市集體上揚，大宗商品全線拉升，非美貨幣普遍反彈，人民幣對美元匯率大漲。
非農數據好於市場預期，全球資產全線上漲
北京時間11月4日晚間，投資者迎來了備受關註的非農就業報告。
“周三的FOMC會議後，雖然身兼‘雙重任務’，但鮑威爾等美聯儲官員的天秤明顯更偏向‘價格穩定’，輕‘充分就業’。儘管如此，美聯儲的加息決議仍依賴通脹數據，所以本月就業數據將影響美聯儲12月議息會議決策。”嘉盛集團全球研究主管Matt Weller在一份非農前瞻報告中說道。
美國勞工部周五公佈的數據顯示，10月美國非農就業人數增加26.1萬，9月上修為增加31.5萬。失業率略升至3.7%，勞動參與率略微走低，平均時薪較上月有所加快。接受彭博調查的經濟學家預期中值顯示，非農就業人數料增加19.3萬人，失業率料升至3.6%。就業增長相對普遍，醫療保健、專業和商業服務以及製造業等少數幾個領域領漲。
該報告顯示，儘管美聯儲迅速加息且經濟前景黯淡，但對勞動力的需求仍然強勁。裁員人數雖有所上升，但仍處於歷史低點，雇主爭相填補數百萬個空缺職位，推動薪資快速增長。
好於市場預期的非農數據強化了美聯儲繼續激進加息的市場預期。在這份報告發佈之前，美聯儲12月加息75個基點的可能性為60%，發佈之後加息75個基點概率上升到64%。非農就業人數持續升溫。
Private顧問集團分析師Guy Adami表示：“美聯儲試圖粉碎需求，這使得非農就業數據極為重要。因為如果非農就業數據強勁，那就意味著就業市場並沒有衰退，這將使央行降低通脹的工作變得更加艱難。”
美銀經濟學家Michael Gapen認為，美聯儲最終加息到什麼水平，與勞動力市場和就業人數增速有關，“當就業人數增長進一步放緩時，美聯儲就知道應該收手了”。
以Michael Hartnett為首的美銀策略師預計，由於通脹居高不下且失業率處於低水平，美聯儲短期內不會調整其政策。
有評論提到，總體而言本次就業報告是中性的，既沒有弱化也沒有強化對美聯儲鷹派加息的預期。單憑一份就業報告不可能讓美聯儲調整對策，在12月中的下次聯儲會議以前，還需要消化包括通脹在內的更多數據。下周公佈的10月美國CPI可能影響美聯儲決策。
兩名美聯儲官員周五發表講話，與本周三議息會後美聯儲主席鮑威爾的講話一致。波士頓聯儲主席不排除12月再加息75個基點的可能，同時稱，美聯儲進入了可能需要放慢加息的新階段，要弄清利率應升得多高才能遏制通脹。里士滿聯儲主席稱，就業市場強勁和通脹穩固高企意味著，美聯儲需要讓利率超過5%，但可能得放慢加息步伐。
美國眾議院金融服務委員會的Waters周五致信美聯儲主席鮑威爾，敦促鮑威爾在進一步加息時要“極度謹慎”。
非農數據公佈後，美元指數大幅下行，創兩年多最大盤中跌幅，離岸人民幣創2005年來最大漲幅，一度較日低漲近1700基點；商品集體拉升，WTI原油漲超5%，COMEX黃金收漲2.80%，LME銅暴漲超7%；歐美股市全線收漲。
由於市場預期石油需求將改善和美元大幅下跌，國際油價大幅上漲。截至當天收盤，WTI原油期貨12月合約上漲4.44美元/桶，收於92.61美元/桶，漲幅為5.04%；布倫特原油期貨1月合約上漲3.90美元/桶，收於98.57美元/桶，漲幅為4.12%。
受美元指數下跌提振，國際金銀價格顯著上漲。截至收盤，COMEX黃金期貨12月合約上漲45.7美元/盎司，收於1676.6美元/盎司，漲幅為2.80%。COMEX白銀期貨12月合約上漲1.354美元/盎司，收於20.784美元/盎司，漲幅為6.97%。
基本金屬表現搶眼。截至收盤，LME三個月期銅上漲538美元/噸，或7.12%，收報8099美元/噸，為9月13日以來高位，創下2009年1月以來最大單日漲幅。
美股三大指數全線收漲。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲401.97點，收於32403.22點，漲幅為1.26%；標準普爾500種股票指數上漲50.66點，收於3770.55點，漲幅為1.36%；納斯達克綜合指數上漲132.31點，收於10475.25點，漲幅為1.28%。
歐洲股市強勁反彈。截至收盤，德國DAX30指數上漲332.33點，漲幅2.53%，報13462.52點；英國富時100指數上漲164.12點，漲幅2.28%，報7352.75點；法國CAC40指數上漲173.16點，漲幅2.77%，報6416.44點；歐洲斯托克50指數上漲94.57點，漲幅2.63%，報3687.75點。
市場大反轉？A股和商品均掀起暴漲浪潮
在經歷了周初的集體大跌行情後，近日，市場情緒出現回暖，周五尤為明顯，商品市場觸底反彈。昨日，整個市場掀起深跌後的反抽行情，黑色系、能化板塊全面拉升，有色板塊同樣表現強勢，農產品(行情000061,診股)也跟隨上漲。文華商品指數高開高走，大漲1.63%，報188.88點，創近半月新高。除商品市場外，A股市場也再度出現大幅拉升，滬指漲逾2%，深證成指、創業板指漲超3%。
市場為何突然轉向？
市場人士表示，這和美聯儲加息開始進入後半程有關。市場預計，未來美聯儲加息將有所放緩，且加息對商品市場的影響出現邊際遞減，因此在宏觀利多的提振下，商品市場轉而上漲。
“近日商品市場大漲主要原因有兩方面：一是外圍風險緩和，海外央行密集加息靴子落地。北京時間周四凌晨兩點美聯儲如期加息75個基點，美聯儲表示對未來兩次會議削減加息幅度持開放態度並寫進聲明，這表明未來加息會有所放緩，即使鮑威爾在發佈會上表示‘想著暫停加息為時過早’，但未來大概率加息是放緩的。北京時間周四晚上7點，英國央行如期宣佈加息75個基點至3%，英國央行預計本輪加息終點利率將低於市場目前的預期，並且預計英國經濟可能將陷入為期近2年的衰退，這表明在英國經濟的衰退壓力下，英國央行可能提前結束本輪加息周期。二是國內精準防控疫情政策預期升溫，實體經濟有望進一步加快恢復，進而提升商品需求。”光大期貨宏觀分析師於潔表示。
此前，在海外流動性加速收緊背景下，市場對全球經濟增長預期較為謹慎，疊加強勢美元憂慮，是造成本周初商品市場應聲暴跌的原因之一。而後，美聯儲加息75個基點，市場對此反應平淡。美聯儲會議後的聲明中，承認貨幣政策的累積性大幅收緊可能對經濟造成的進一步拖累，市場解讀為美聯儲有可能在12月會議上將收緊加息幅度縮小至50個基點。
在渤海期貨北京營業部負責人郭懿瑤看來，美聯儲本輪激進加息周期有可能已經進入下半程，加息對商品市場的影響也在邊際遞減。近期美元指數已經開始掉頭向下，非美貨幣出現反彈，人民幣匯率也出現了一定的回升，市場信心得到提升。
此外，從國內經濟數據來看，經濟運行持續恢復，三季度增速企穩回升。初步核算，前三季度國內生產總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點。黨的二十大報告提出，“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”。郭懿瑤表示，這提振了市場信心，市場對出台政策穩定經濟的預期增強，而從疫情防控角度看，優化疫情防控相關政策的預期也在持續釋放，市場心態逐步轉暖。整體而言，四季度國內經濟有望迎來經濟複蘇，這是本輪商品市場出現轉向上漲走勢的核心驅動力(行情838275,診股)。
郭懿瑤表示，在歐美加息潮下，海外流動性會進一步收緊，從而對國內相關行業發展形成衝擊，目前看這種衝擊的邊際效應正在逐步減弱。有色板塊、能化板塊受到影響相對較大。農產品由於成本效應，更多關註供需矛盾的解決情況，以及俄烏衝突給全球物流及供給造成的影響。
當前市場的回升是否意味著已經進入企穩階段了呢？
對此，於潔認為，除非美聯儲明確貨幣政策轉向，否則當前市場的回升仍屬於反彈而並非反轉。
“美聯儲加息，一方面非美國家受到的壓力更大，一些非美央行不得不大幅度跟進加息，利空全球總需求。無論通脹堅挺、美聯儲激進加息，還是通脹回落、美聯儲溫和加息，導致的結果均是需求走弱，利空大宗商品價格。另一方面，美元指數在美聯儲鷹派加息的背景下持續上行。從歷史數據看，大宗商品價格高點對應著美元指數的低點。因此，在美聯儲貨幣政策沒有明確轉向之前，難言美元指數到頂，大宗商品價格將繼續承壓。”於潔表示。
“從大周期來看，本輪大宗商品的調整已經處於下半場，甚至部分品種已至尾聲。大部分品種在圖表形態上也出現了技術性反彈需求，疊加基本面轉暖預期，帶動了商品本輪報複性反彈。反彈行情能否持續，一方面要看在政策刺激內需放大的基礎上，終端消費能否有效釋放，從而改善商品供求狀況。另一方面，在大幅度下跌後，商品底部很難一蹴而就形成，可針對超跌品種進行佈局，後期逐步確認底部。”郭懿瑤表示。
歐美加息潮對A股市場影響有限
對於周五A股市場的大漲，海通期貨股指分析師許青辰認為，主要與國內疫情形勢緩和有關。“國慶長假後，國內疫情多點散髮，隨著疫情形勢的緩和，這樣的擔憂也明顯緩解。”他表示。
此外，許青辰認為，財報季之後市場對上市公司業績的擔憂減弱，同樣是A股市場上行的主要原因之一。“二季度以來，傳統績優白馬股財報不及預期的情況確有發生，市場警惕‘白馬變黑馬’的風險，目前正值財報真空期，市場對盈利端的擔憂也有所緩解。”許青辰表示。
“以中證800為例，從絕對估值（PE處在十年20%的歷史低位）和相對估值（風險溢價處在十年90%的歷史高位）的角度來看，目前A股毫無疑問已經進入了估值底部且配置性價比較高的區間。在持續下跌之後，指數本身也存在技術上和情緒上的反彈需求。”許青辰說。
那麼，歐美加息潮會對A股市場產生影響嗎？對此，許青辰表示，以美聯儲為代表的加息浪潮，並不是近期影響A股市場的核心因素。
“在今年中美貨幣政策明顯脫鉤之後，中美利率走勢出現明顯的背離，這也導致以滬深300為代表的A股和以標普500為代表的美股走勢相關性明顯降低。事實上，‘看著美股做A股’的方式並不可取，比如10月中旬到月底，市場認為美聯儲加息節奏難再超預期，美股因此出現了持續且幅度較大的反彈，但A股並未有較好的表現。所以，歐美加息潮對國內市場的影響有限。”許青辰表示。
政策面，11月4日，為推進多層次、多支柱養老保險體系建設，貫徹落實《關於推動個人養老金髮展的意見》，規範個人養老金投資公開募集證券投資基金業務，證監會公佈《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》），自公佈之日起施行。
《暫行規定》發佈當天，14只養老目標持有期FOF產品集中獲批。證監會官網顯示，准予永贏基金、英大基金、易方達基金、興全基金、天弘基金、浦銀安盛基金、農銀匯理基金、南方基金、匯添富基金、廣發基金、工銀瑞信基金、國海富蘭克林基金、創金合信基金等13家基金公司旗下的14只養老目標持有期FOF產品註冊，產品持有期從一年至五年不等。相關公司應自批覆下發之日起6個月內進行基金的募集活動，募集期限自基金份額發售之日起不得超過3個月。
悲觀情緒大幅改善，黑色、能化強力反彈
從細分板塊看，黑色系和能化板塊成為周五反彈力度最大的兩個板塊。從文華商品分類指數來看，昨日，黑鏈指數大漲3.50%，塑化鏈指數上漲2.09%。
在方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華看來，黑色商品止跌反彈，主要在於市場情緒出現改善，國慶之後房地產數據低迷，終端成交情況一般，旺季預期逐步落空，出於對高產量之下淡季累庫的擔憂，黑色系商品提前交易減產引發的負反饋，，成材和原料價格大幅下跌。但隨著本周市場出現一些樂觀預期和消息，市場整體悲觀預期有所轉變，風險資產止跌反彈。在此之下，黑色系在基差偏高、估值已降至年內低位的情況下開始向上修複，爐料受低庫存帶動表現更強，鋼材隨成本走高。
“前期市場恐慌性下跌，導致當前黑色系整體價格處於估值較低的區域，疊加本周螺紋鋼需求數據超出市場預期，在基本面沒有出現較大矛盾的情況下，市場出現修複性反彈。當前供應端減產兌現，陝晉川甘鋼廠加大限產比例，價格下方空間有限，但對原材料負反饋傳導仍在繼續，隨著產量的下降，原材料價格回落，鋼材的成本支撐將會減弱，會對價格上漲形成拖累。”東證期貨產業部分析師李軒怡表示。
湯冰華認為，近期黑色系商品走勢受情緒影響更大。從國慶節後的現貨市場數據看，鋼材消費量雖相比節前一周回落，但穩中有升，最近一周螺紋鋼需求升至全年高位水平，價格持續下跌的情況下消費數據仍有如此表現，顯示剛需不差。而庫存持續減少，廠庫及社庫均在歷史同期低位。產量前期偏高，在鋼廠利潤大幅下降後，減產明顯增多。當前現貨數據使黑色系不具備持續負反饋的基礎，但市場仍走出了負反饋行情，主要在於預期悲觀，包括對淡季大幅累庫的擔憂，以及明年需求較差的預期。
“目前，市場情緒出現好轉，黑色系基本面還未轉差，短期價格有反彈的持續性，主要是對基差進行修複，但前期利空因素也只是被壓制而非消失，特別是利潤修複後減產如果放緩，則淡季供應端壓力仍會較大，因此反彈高度可能偏低，需要關註市場當前情緒能否延續。”湯冰華說。
能化板塊方面，以PTA為首的聚酯產業鏈漲幅居前，領漲能化板塊。
“商品的整體上漲主要是對消費回升的預期繼續發酵，其中聚酯板塊漲幅居前，以PTA為主。一方面，10月份持續交易消費下滑的悲觀預期，化工品持續下跌，11月對消費見底回升的預期升溫。PTA下游主要是紡織服裝，其作為非必需品，今年的消費較弱，如果居民出行增加，對外出服裝類的消費會有一定的利多。另一方面，近日傳出浙石化900萬噸的PX裝置降負，主要是由於柴油利潤好。內在的邏輯是，煉廠選擇增加利潤好的柴油產出，減少利潤差的PX生產，對PTA來說意味著原料供應進一步壓縮。這種調整引發市場對更多化工原料流向成品油市場的擔憂，從而直接提振了PTA市場。”國投安信期貨高級分析師龐春艷表示。
在龐春艷看來，10月份市場悲觀情緒交易得已經十分透徹，11月份繼續看空消費的空間很有限，在商品低估值格局下，下行阻力很大。“彈簧被壓至不能再壓，就會有較大的向上回彈的力量”，短期多頭情緒繼續釋放。後期隨著時間的推移，市場會觀察預期向現實的兌現程度，比如“雙十一”的銷售情況、下游滌絲的去庫力度、織造企業的開工走勢等，都是觀察消費端表現的重要指標。如果不及預期，或者有一些消息面的擾動，都會令多頭情緒戛然而止。
All Rights By 納迦網 © 2020
Post a comment